在刘元春看来,面对如上所述中国面临的几大核心问题,我们从中可以看到未来的金融形态。
一是增长速度下台阶、增长中枢持续下移,导致政策利率无法向自然利率快速靠拢,给传统金融定价模式带来挑战。
二是大时代中由于疫情、战争、地缘政治和大国博弈等造成的系统性断裂带来的风险导致传统定价模型难以计量,一系列非传统风险全面上扬。
三是技术创新带来的世界红利实际上在过去十年里是在快速下滑,风险投资面临挑战,对于国内热议的新技术爆炸前沿时代,我们需要耐心等待、精心准备。同时,技术变化模式也发生了一些革命性变化,这为中国提供了绝佳的赶超机会和弯道超车的机会。近几年全球风险投资的分布,在亚太区尤其是中国区域出现了明显急剧上扬。
“我们‘两条腿’走路,第一条腿是科技自立自强的国家战略科技体系,第二条腿是市场导向的企业创新体系,金融如何为这两条腿提供支持?一方面如何为国家战略体系进行融资,另一方面如何进一步支持企业进行产业化和市场化创新。重点在于如何在两大战略之间寻找到无缝衔接和有机转化。”刘元春解释道,“两条腿”的功能是不一样的,配合、衔接很重要。目前各类融资工具、金融中介如何在市场形成一种新型的金融形态、金融模式,或许是当下及未来关注的重点问题。
四是高债务、高杠杆与利率提升期必定带来一段时期的去金融化。这当中需要关注几个方面,一是货币锚的变化,二是技术脱钩、金融脱钩现象加大,对锚定效应会产生怎样的进一步冲击。中国未来的各类结构性变化还会对金融形态产生冲击,例如老龄化对养老产业与金融发展的影响,经济去房地产化对财富管理与配置的影响,绿色转型、数字转型、内外双循环转型等带来的金融形态和价值理念的变化等。
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